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　　3)加仓科技制造板块，减仓医药和周期。四季度公募基金增仓方向仍然是科技制造，但与三季度集中加仓新能源汽车产业链不同，四季度公募基金增仓的重点是电子、机械和汽车及零部件，细分行业主要是消费电子、半导体和军工等，如立讯精密(002475)、韦尔股份(603501)和晶澳科技四季度加仓较多。新能源汽车产业链整体仓位略降，其中与中上游材料相关的有色金属和基础化工明显减仓，如天赐材料、赣锋锂业(002460)四季度减仓规模较大，持有宁德时代(300750)的主动偏股型基金数量上升至704家但持仓市值小幅下降。消费板块仓位下滑放缓，但受到政策因素影响的医药板块被进一步减仓，持仓占比下滑2.6个百分点至13%，仓位水平回落至历史均值左右且相比自由流通市值仅超配2.9个百分点，药明康德、通策医疗(600763)、智飞生物(300122)和泰格医药(300347)位于减仓前列；食品饮料、家电仓位保持稳定。从上中下游的分类来看，可发现整体配置逐步由上游向中下游切换。

　　结合最新的公募基金持仓，我们发现机构仓位在四季度进一步提升，对于部分热门赛道的投资意愿已产生一定分歧，但整体仓位仍然偏高，而传统行业普遍仓位较低。当前处于经济下行压力加大、政策“稳增长”加力的窗口期，我们认为“稳增长”仍是未来的阶段主线，经历年初调整后，成长风格大幅杀跌空间可能相对有限，但可能还不着急抄底。一则是成长风格近期估值压力只是部分释放，仓位仍较重，板块短期也并不具备太强催化剂；二是稳增长政策可能处在刚铺开的阶段。我们依然维持 “稳增长”风格可能会持续到一季度末左右、届时可能是更明显地回到成长风格的转折点的判断。全年来看，中下游的制造成长景气度扩散和消费基本面触底回升可能仍是今年超额收益的重点。

　　加仓科技制造板块，减仓医药和周期。四季度公募基金增仓方向仍然是科技制造，但与三季度集中加仓新能源汽车产业链不同，四季度公募基金增仓的重点是电子、机械和汽车及零部件，细分行业主要是消费电子、半导体和军工等，如立讯精密、韦尔股份和晶澳科技四季度加仓较多。新能源汽车产业链整体仓位略降，其中与中上游材料相关的有色金属和基础化工明显减仓，如天赐材料、赣锋锂业四季度减仓规模较大，持有宁德时代的主动偏股型基金数量上升至704家但持仓市值小幅下降。消费板块仓位下滑放缓，但受到政策因素影响的医药板块被进一步减仓，持仓占比下滑2.6个百分点至13%，仓位水平回落至历史均值左右且相比自由流通市值仅超配2.9个百分点，药明康德、通策医疗、智飞生物和泰格医药位于减仓前列；食品饮料、家电仓位保持稳定。从上中下游的分类来看，可发现整体配置逐步由上游向中下游切换。

　　结合最新的公募基金持仓，我们发现机构仓位在四季度进一步提升，对于部分热门赛道的投资意愿已产生一定分歧，但整体仓位仍然偏高，而传统行业普遍仓位较低。当前处于经济下行压力加大、政策“稳增长”加力的窗口期，我们认为“稳增长”仍是未来的阶段主线，经历年初调整后，成长风格大幅杀跌空间可能相对有限，但可能还不着急抄底。一则是成长风格近期估值压力只是部分释放，仓位仍较重，板块短期也并不具备太强催化剂；二是稳增长政策可能处在刚铺开的阶段。我们依然维持 “稳增长”风格可能会持续到一季度末左右、届时可能是更明显地回到成长风格的转折点的判断。全年来看，中下游的制造成长景气度扩散和消费基本面触底回升可能仍是今年超额收益的重点。