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　　“到了2008年初，股市的气氛严重推高了转债的估值，转债价格很高，溢价也很高，想利用股性赚钱，市场得上涨到8000点以上才有戏，因此我们进一步压低了转债仓位。”2008年股市的大跳水超出多数投资者的预期。在正股不断下跌的带动下，转债市场同样难以幸免，转债指数从高点的下跌幅度也高达47%，而转债的债性逐步上升。“到了2008年二季度末，我们在股票上的仓位已在14%以下，三、四季度里更在10%以下；对转债仓位也做了一定调整，减持了股性较强的转债，如北大荒、桂冠、锡业等，而由于新发的南山转债在价格和估值上的吸引力，我们进行了大比例配置；到了下半年，我们对转债的持仓则主要从低风险和可能修正股价两方面配置。”其时，随着正股的持续下跌，包括海马转债、大荒转债、恒源转债、赤化转债等大部分转债在三季度提出向下修正转股价格的议案，转债市场出现低风险博弈转股价格修正的机会。